IBK투자증권은 20일 교촌에프앤비에 대해 본격적으로 펀더멘털(기초여건) 개선이 이뤄지고 있고 배당금 상향도 가능할 것으로 판단된다고 분석했다. 투자 의견 ‘매수(Buy)’와 목표 주가 6250원을 유지했다. 교촌에프앤비의 전일 종가는 4335원이다.



중국 선전에 있는 교촌치킨 매장. /교촌에프앤비 제공


교촌에프앤비는 올해 3분기 실적으로 매출액 1352억원, 영업이익 113억원을 달성했다. 각각 전년 동기 대비 6%, 47.2% 증가했으며 IBK투자증권의 실적 바다이야기pc버전다운 추정치에 부합했다.
3분기에 긍정적인 실적을 달성한 이유로 남성현 IBK투자증권 연구원은 “가맹지역본부 직영 전환에 따른 온전한 효과가 반영됐고, 소비쿠폰 지급에 따라 외식산업 부진이 제한됐으며, 지난해 지급 수수료 기저 효과가 반영됐기 때문”이라고 설명했다.
IBK투자증권은 3분기 실적에서 비용적 부담이 높았다는 점을 릴게임오션파라다이스 주목했다. 남 연구원은 “전용유 가격 인하, 대손상각비, 일부 상품군 마진 하락이 있어 비용적 부담이 높았다”며 “이를 감안하면 실질적인 펀더멘탈은 영업이익 150억원을 상회하는 것으로 분석된다”고 분석했다.
교촌에프앤비는 앞서 가맹지역본부를 직영으로 전환했는데 이에 일회성비용인 지급 수수료 229억원이 발생해 지난해 영업이익이 부진했다. 체리마스터모바일 하지만 올해는 유통구조 단순화로 연간 영업이익 440억원을 달성할 것으로 추정됐다.
남 연구원은 “3분기는 일회성 요인을 제거할 경우 이보다 높은 수준의 펀더멘탈을 보여주는 것으로, 기저 효과가 있는 2026년까지 실적 성장이 이뤄질 수 있음을 가늠하는 수치로 판단할 수 있다”고 설명했다.
그러면서 펀더멘털 개선이 본격 게임몰 화되고 있고 이에 따른 배당금 상향도 가능할 것으로 판단돼 긍정적이라고 평가했다. 또 2024년에 실행한 전략의 결과는 2026년 온전한 실적으로 반영될 것이라 내다봤다.
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